Опубликованные по российским стандартам бухотчетности (РСБУ) некоторые результаты 2003 года "Мечела" подтвердили, что это одно из отстающих предприятий российской металлургической отрасли, полагают аналитики "Атона". Выручка выросла на 40.9% до 836 млн. долларов, валовая прибыль - на 14.3% до 89 млн. долларов, а чистая прибыль - на 39.6% до 26 млн. долларов. Однако, несмотря на повышение рентабельности, результаты "Мечела" оказались гораздо хуже по сравнению с аналогами – Магнитогорским металлургическим комбинатом, "Северсталью" и НЛМК, у которых чистая рентабельность равна 25%.
Комбинат "Мечел" входит в "Стальную группу "Мечел", которая владеет 80% акций "Мечела", 100% акций Южно-Кузбасской угольной компании, 75% акций Белорецкого металлургического комбината, 70% акций Южуралникеля и 100% акций Вяртсильского метизного завода, а также двумя небольшими металлургическими комбинатами в Восточной Европе и Коршуновским ГОКом. Ранее группа объявила, что планирует выпустить 30% новых акций в форме АДР, хотя при сегодняшнем низком уровне прозрачности это представляется маловероятным (нет ни отчета по МСФО, ни бизнес-плана всей группы), отметили в "Атоне".
Учитывая низкую степень прозрачности, эксперты предпочли не рассчитывать стоимость компании, особенно потому, что холдинговая структура наверняка маскирует реальную рентабельность "Мечела". Вероятно, это говорит о том, что отчетность по РСБУ имеет сомнительную ценность.
Кроме того, эксперты имеют лишь самое приблизительное представление о номенклатуре выпускаемой продукции и рынках сбыта компании. Сегодня "Мечел", оборудованный для производства специальных сортов высоколегированной стали, сейчас выпускает в основном обычные сорта, то есть неэффективно использует свои активы. Однако без дополнительной информации со стороны компании невозможно узнать, что думает по этому поводу менеджмент.
19 февраля 2004
