S&P изменило прогноз по рейтингам ММК

• Tweet

 19 сентября 2008

Рейтинговая служба Standard & Poor's накануне изменила прогноз по рейтингам российского производителя стали ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» (ММК) с «Позитивного» на «Стабильный».

Одновременно Standard & Poor's подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг компании на уровне «ВВ» и рейтинг по национальной шкале на уровне «ruAA». Кроме того, компании присвоен краткосрочный кредитный рейтинг «В», говорится в сообщении S&P.

«Пересмотр прогноза отражает нестабильность показателей рентабельности, медленную диверсификацию и вертикальную интеграцию и наличие масштабной программы капитальных расходов на 2009-2011 годы», — отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Андрей Николаев.

В 2007 году и в первом полугодии 2008 года показатели рентабельности ММК снизились вследствие роста издержек на сырье. В первом квартале 2008 года операционная рентабельность ММК составляла всего 22% по сравнению с 28% за тот же период 2007 года вследствие повышения цен на коксующийся уголь. Хотя во втором квартале операционная рентабельность повысилась до 30% благодаря росту цен на сталь на 47%, она по-прежнему ниже уровней 2007-го и 2006 года, и S&P ожидает, что она останется гораздо более волатильной, чем у аналогичных вертикально интегрированных российских компаний — Evraz Group S.A. и ОАО «Северсталь». Вместе с тем, за первое полугодие 2008 года операционный денежный поток до изменений в оборотном капитале повысился на 28% в годовом исчислении и составил $1,3 млрд.

Как отмечают в S&P, в 2007-2008 годы процесс вертикальной интеграции и диверсификации компании был довольно медленным и включал приобретение 41,3% акций производителя угля ОАО «Белон» (не напрямую), который в настоящее время обеспечивает около 28% потребностей ММК в коксующемся угле, и 50%+1 акция совместного предприятия (с турецкой компанией Atacas), которое будет производить 2,3 млн тонн стальной продукции в год. Компания по-прежнему рассматривает возможность консолидации поставщика металлического лома ЗАО «Профит» и разработки Приоскольского железорудного месторождения, которое могло бы обеспечивать 80% потребностей ММК в железной руде.

Эти меры в случае их успешной реализации могут со временем улучшить бизнес-профиль ММК, однако мы не ожидаем, что это произойдет в ближайшие год-два, поэтому S&P не считает возможным оставлять рейтинговый прогноз на уровне «Позитивный».

«Мы ожидаем, что для обеспечения вертикальной интеграции в производство сырья, а также для диверсификации, необходимой для получения более высокого рейтинга, потребуется более 12-18 месяцев», — заключил Николаев.

ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» (ММК) входит в число крупнейших мировых производителей стали и занимает лидирующие позиции среди предприятий черной металлургии России. Предприятие представляет собой крупный металлургический комплекс с полным производственным циклом, начиная с подготовки железорудного сырья и заканчивая глубокой переработкой черных металлов. ММК производит широкий сортамент металлопродукции с преобладающей долей продукции глубоких переделов с наибольшей добавленной стоимостью. В 2007 году комбинат произвел 13,3 млн тонн стали и 12,2 млн тонн товарной металлопродукции. Объем продаж по US GAAP составил $8,2 млрд, чистая прибыль — $1,8 млрд.

Источник: РОСБАЛТ

Page load: 0.00541 sec