Чистая прибыль Мечела по US GAAP за 2006 год составила$603,2 млн
Аналитики «Альфа-Банка».
Мечел опубликовал сильные финансовые результаты за ФГ2006, которые в
основном совпали с нашими ожиданиями. Компания также обновила программу
капвложений, удвоила объем инвестиций и повысила целевые показатели для
добывающего сегмента. Мы планируем включить новую программу капвложений
компании в нашу модель и начинаем пересмотр рекомендаций по акциям
Мечела.
Вчера Мечел опубликовал свои результаты за ФГ2006 по US GAAP. В
соответствии с нашим и консенсус-прогнозами, выручка увеличилась на 16%
год-к-году до $4.4 млрд. Валовая прибыль выросла на 14% год-к-году и
оказалась всего на 4% ниже наших ожиданий. Увеличение выручки произошло
в основном за счет роста цен на сталь и повышения производственных
показателей добывающего сегмента.
EBITDA, рассчитанная по нашей методологии, выросла на 35% год-к-году и
оказалась на 5% ниже нашего прогноза. EBITDA по методу компании
превзошла наш прогноз на 3%, составив $1.07 млрд (+47% год-к-году).
Рентабельность EBITDA по нашей методологии составила 21%. Наши ожидания
относительно EBITDA и чистой прибыли были на 7-8% выше, чем
консенсус-прогноз.
Чистая прибыль выросла на 58% год-к-году до $603 млн, что почти
совпадает с нашими ожиданиями и на 6% выше консенсус- прогноза.
Приблизительно $50 млн в прибыль до уплаты налогов было получено
благодаря повышению стоимости торговых активов.
EBITDA стального сегмента выросла более чем в два раза год-к-году, с
рентабельностью EBITDA в размере 21%. Мечел сообщил, что EBITDA его
добывающего сегмента снизилась на 12% год-к-году и составила всего $408
млн при показателе рентабельности EBITDA 21%. Рентабельность EBITDA для
этого сегмента рассчитана на основе консолидированной выручки сегмента,
включая продажи между сегментами.
В целом мы оцениваем эти результаты как уверенные и в основном
совпадающие с нашим прогнозом. Однако компания также сообщила свои
новые данные по капвложениям, которые на период 2007-2011 гг.
увеличились приблизительно вдвое и составили $2.7 млрд. Основные цели
программы капвложений состоят в том, чтобы увеличить объемы
производства в сегменте угля и никеля, снизить затраты на добычу в
добывающем сегменте, а также увеличить мощности непрерывного литья, что
позволило бы увеличить объемы выпуска стального проката с одновременным
снижением стоимости производства.
На период включения новой программы капвложений компании в нашу модель мы помещаем акции Мечела на пересмотр.
03 июля 2007
