НЛМК: Повышение теоретической стоимости акций

• Tweet

 25 июня 2007

"НЛМК опубликовал высокие результаты за первый квартал 2007 г. по американским стандартам учета. Выручка достигла USD1 750 млн, EBITDA – USD748 млн /на 61% и 93% выше соответствующих показателей за январь-март прошлого года/, а рентабельность EBITDA – 43%. Чистая прибыль компании составила USD457 млн, что на 16% меньше показателя за аналогичный период прошлого года /в первом квартале 2006 г. НЛМК зафиксировал единовременный доход от продажи акций Лебединского ГОКа в размере USD298 млн/.

Рост цен и объемов реализации. НЛМК увеличил продажи слябов на 9% до 1 063 млн тонн, а холоднокатаной рулонной стали – на 8% до 453 тыс. тонн. Повышение объемов реализации сопровождалось ростом средних отпускных цен до USD372/тонну слябов /+47%/ и USD508/тонну холоднокатаной рулонной стали /+15%/. Объем производства стали увеличился лишь на 1%. Продажи горячекатаного проката снизились на 8%, и НЛМК уступил часть доли на рынке полосовой стали своему конкуренту MMK. Объемы реализации оцинкованной стали упали на 2%. Издержки производства увеличились на 44% в результате роста цен на сырье /частично компенсированы полной интеграцией железорудного бизнеса на базе Стойленского ГОКа/ и включения в отчетность транспортных расходов.

Потенциалы роста. НЛМК твердо идет к своей цели по увеличению к 2012 г. выпуска стали и проката на 40% и 90% до 12.4 млн тонн и 9.5 млн тонн соответственно. Динамика показателей компании обусловливает высокие оценки стоимости. В данный момент акции НЛМК торгуются при коэффициенте 2007П EV/EBITDA 5.3, с 13%-ной премией относительно среднего показателя по российской металлургической отрасли на уровне 4.7. Наша новая оценка справедливой стоимости НЛМК в USD3.3 млрд основана на коэффициенте 2007П EV/EBITDA 5.5. Мы повышаем теоретическую цену по акциям НЛМК с USD2.60 до USD3.50 и оставляем в силе рекомендацию ПОКУПКА".

Источник: ПРАЙМ-ТАСС

Page load: 0.00264 sec