Deutsche UFG изменила рекомендацию по обыкновенным акциям Новолипецкого МК

• Tweet

 15 мая 2007

"С середины апреля акции Новолипецкого металлургического комбината (НЛМК) подешевели на 10% и в настоящий момент обладают потенциалом роста стоимости в 23% - до рассчитанной нами прогнозной цены через 12 месяцев ($3,25). В связи с этим мы из соображений оценки повышаем рекомендацию по акциям с "держать" до "покупать".

Мы по-прежнему положительно оцениваем инвестиционную привлекательность НЛМК, который отличается высокой рентабельностью, обладает значительными железорудными активами, имеет четко сформулированную стратегию роста и хорошую репутацию в области корпоративного управления. Комбинат входит в число наиболее рентабельных производителей стали в мире (в 2006 г. рентабельность EBITDA составила 46%), что должно сгладить негативный эффект от возможного снижения цен на сталь и коксующийся уголь.
Уменьшение стоимости акций НЛМК могло стать результатом публикации финансовых результатов за I кв. 2007 г. по РСБУ, которые вызвали определенное разочарование. Мы не сомневаемся в том, что отчетность за I кв. 2007 г. по US GAAP, которая должна быть опубликована в июне, будет свидетельствовать о сходных тенденциях. При этом уже во II кв. 2007 г. показатели компании должны улучшиться, что должно в конечном итоге привести к тому, что результаты за весь 2007 г., на наш взгляд, будут соответствовать нашим прогнозам. Из этих соображений мы склонны рассматривать нынешнее снижение котировок как удачный шанс для покупки акций.
В настоящее время НЛМК торгуется с расчетным коэффициентом EV/EBITDA на 2007 г., равным 4,4, что соответствует среднему значению для аналогичных российских компаний. В то же время НЛМК обладает рядом преимуществ, в том числе отличается более высокой рентабельностью, в связи с чем компания должна, на наш взгляд, торговаться с премией к аналогичным российским организациям. Рассчитанная нами прогнозная цена бумаг НЛМК через 12 месяцев, составляющая $3,25, предполагает мультипликатор EV/EBITDA за 2007 г., равный 5,5, в то время как средний прогнозный коэффициент для российского сектора составляет 5. Таким образом, в рамках нашей оценки НЛМК должен торговаться с премией в 10% к российским компаниям-аналогам.
Основные риски для нашей оценки связаны с изменением цен на сталь и коксующийся уголь, а также с реализацией планов руководства по строительству новых производственных мощностей в России", - отмечают эксперты Deutsche UFG.

Источник: Quote.ru

Page load: 0.00325 sec