Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции НТМК – крупнейшего металлургического комбината группы «Евраз». По нашим оценкам, справедливой ценой для обыкновенных акций компании является $2.9 при потенциале роста в 34%.
НТМК специализируется на производстве сортового проката, продукции транспортного назначения – колёс, рельс, а также трубной заготовки. Разнообразный сортамент продукции позволяет уменьшить зависимость от конъюнктуры рынка по отдельным видам продукции. Пройдя в конце 1990-х гг. процедуру банкротства, нижнетагильское предприятие в настоящее время является высокорентабельной компанией с нормальным уровнем долговой нагрузки. Комбинат проводит активную политику модернизации, предполагая до 2009 г. вложить в обновление производственных фондов $700 млн.
Оценка по методу сравнительных коэффициентов даёт потенциал роста в 26%: существенная недооценка наблюдается по P/E, в то время как по P/BV и EV/S комбинат оказывается немногим дороже отечественных и зарубежных аналогов. DCF-модель также предполагает рост акций компании, причём даже с бОльшим потенциалом – 36%. Мы полагаем, что НТМК и впредь будет двигаться вместе с рынком вверх.
06 апреля 2006
