Brunswick повысил прогнозы по российской сталелитейной отрасли
01.06.2004 09:49:36
Источник: Brunswick UBS
Глобальная группа анализа металлургического сектора Brunswick UBS повысила прогнозы цен на сталь, и вслед за этим Brunswick UBS увеличил свои прогнозы на 2004–05 гг. прибыли ведущих российских производителей стали. Фаворитом Brunswick UBS остается НЛМК [Покупать 2, PT $1,25], который сам обеспечивает себя железной рудой, характеризуется высокой рентабельностью и денежными потоками, а также привлекательными оценочными коэффициентами. Brunswick UBS считает, что после недавнего падения акции Северстали [Покупать 2, PT $225] также заслуживают внимания инвесторов.
Глобальная группа анализа металлургического сектора Brunswick UBS повысила прогноз западноевропейской цены горячекатаного проката на 35% (до $500/т) на 2004 г. (при текущей цене, равной $570/т) и на 36% (до $435/т) на 2005 г. Незначительное наращивание поставок ведущими мировыми производителями в сочетании с ростом цен на сырье привели к тому, что фактические цены превысили прежние прогнозы Brunswick UBS, а сохраняющийся дефицит предложения означает, что они останутся высокими и в 2005 г.
Brunswick UBS считает, что российские производители стали (как и производители из стран СНГ, Бразилии и Индии) более других выиграют от продолжения текущего ценового цикла, поскольку они обладают самыми низкими в мире издержками производства, обусловленными «обратной» интеграцией (т.е. покупкой поставщиков сырья) и дешевой рабочей силой. Российские компании отличаются высокой рентабельностью и денежными потоками.
Поскольку прошла уже почти половина 2004 г., участники рынка, на взгляд Brunswick UBS, уделяют все большее внимание прогнозам на 2005 г., и поэтому Brunswick UBS берет в качестве основы для оценки коэффициенты на 2005 г. Это изменение не привело к существенному пересмотру ожидаемых через год цен акций Северстали, НЛМК и ММК, рейтинг которых (Покупать 2) мы оставляем в силе. Мы повышаем рейтинг НТМК с Держать 2 до Покупать 2 при ожидаемой через год цене акций, равной $1,05, что обусловлено более высокими, чем ожидалось, финансовыми результатами за I кв. 2004 г.
01 июня 2004
